Macroéconomie

Économie et politique générale

La croissance américaine a rebondit au deuxième trimestre, soutenue par les investissements et par la consommation des ménages.
Le dynamisme de l’économie se reflète dans le taux de chômage, qui ressort à 4,4 % au mois d’août.
L’actualité politique américaine capte l’attention des investisseurs qui suivent de près l’avancement des réformes de D.Trump, ainsi que l’escalade des tensions avec la Corée du Nord.

La croissance s’est encore raffermie au 2^ème trimestre, avec une progression du PIB de 2,3 % au taux annuel.
La hausse des exportations et de l’investissement s’amplifie, alors que la progression de la consommation reste modeste.
Quant à l’inflation, le taux en Zone Euro est encore loin de la cible de 2 % de la BCE (1,5% en août).
La baisse du chômage n’est pour le moment pas suffisante pour générer une hausse des prix. Sur le plan politique, Angela Merkel remporte les élections au Bundestag pour la quatrième fois de suite.
Le parti de la chancelière, la CDU/CSU obtient 33 % de votes et celle-ci devra donc trouver une coalition.

La valorisation de la bourse américaine atteint des records, le S&P500 termine le mois à 2471 points, soit une hausse de 10,41 % depuis le début de l’année.
En Europe, les indices affichent des progressions de +4,59 % sur le CAC 40, +5,01 % sur le DAX et +3,98 % sur l’EuroStoxx50.
L’appréciation de l’Euro s’est intensifiée durant l’été. Il a atteint une parité de 1,18 USD, soit une hausse de 13 % depuis le début de l’année.

La Fed continue de normaliser sa politique monétaire. L’institution diminue les réinvestissements des actifs arrivant à maturité et devrait procéder à 3 ou 4 hausses de taux d’ici fin 2018.
La BCE s’est montrée très prudente lors de la dernière réunion de son conseil de gouverneur.
L’institution n’a pas changé ses taux directeurs, ni amendé son programme d’achats d’actifs qui s’élèvent actuellement à 60 Mds d’euros par mois d’obligations d’État et de titres de dette d’entreprises.
Mario Draghi a toutefois annoncé qu’une réduction des achats d’actifs pourraient être prévue d’ici la fin de l’année.

Les taux d’intérêts à long terme se replient au mois d’aout, le Treasury 10 ans (US) se négocient à 2,12 % en fin de période (vs 2,45 % au 31/12/2015), alors que les taux allemands et français finissent le mois respectivement à 0,36 % et 0,66%.
A plus court terme, les taux d’intérêts sur les échéances courtes restent négatifs en Zone Euro (-0.36% sur l’EONIA, -0,25% sur l’EuroMts 1-3 ans).
Ces taux ne devraient pas remonter significativement tant que la BCE (Banque Centrale Européenne) n’ajustera pas son taux sur les dépôts.