Les réserves au 31 décembre 2018

Jusqu’à la fin 2017, les placements des sections professionnelles sont régis par le décret n° 2002-1314 du 25 octobre 2002.

Les principales contraintes sont les suivantes :

90 % minimum des actifs doivent être libellés ou réalisables en euros.
34 % minimum des actifs investis en obligations, fonds obligataires et monétaires.
5 % maximum de FCP (Fonds Commun de Placement) à risques.
20 % maximum d'actif immobilier en Europe (valeurs de marché).

Allocation d’actifs

Conformément au nouveau décret sur les placements, la CARCDSF va prochainement réviser son allocation stratégique afin d’intégrer les nouvelles données actuarielles de ses régimes de retraite.

La répartition par classe d’actifs à fin 2016 est la suivante :

Classes d'actifs*	Votée par le Conseil d'administration le 4 mars 2011	Actif valorisé au 31.12.2015	Actif valorisé au 31.12.2016
Monétaire	0 - 5 %	1,05 %	0,33 %
Taux	40 – 50 %	49,03 %	49,27 %
Actions	30 – 40 %	35,68 %	37,96 %
Immobilier	15 - 20 %	14,24 %	12,44 %
	100,00 %	100,00 %	100,00 %

*Les fonds diversifiés (tactiques et convertibles) sont, en fonction de leurs actifs et de leur exposition au risque actions, reclassés en partie en taux et en partie en actions.

Performance et risques

Le portefeuille des réserves affiche une hausse de 3,49% en 2016, et 3,74% à fin août 2017.
Sur la première partie de l’année 2017, il bénéficie de la bonne tenue des marchés actions (contribution de +2,47%).
La poche obligataire (investment grade, high yield, diversifié, convertible, inflation) délivre au total une performance de +0,60% YTD.
Toutefois, les investissements en obligations d’Etat inflation ont souffert de la remontée des taux longs. Une partie de cette classe d’actifs a été arbitrée afin de réduire la sensibilité du portefeuille à la hausse des taux.
Ce mouvement ne modifie pas la répartition de l’allocation stratégique.
Le portefeuille obligataire est investi en majorité sur des contreparties bien notées : obligations d’États européennes et crédit investment grade.
Sur les actions, la Caisse privilégie les grandes capitalisations européennes et l’immobilier coté. La poche en immobilier non côté est répartie aux 2/3 sur des immeubles physiques et à 1/3 sur des fonds sélectionnés en externe.